バークシャー、現金397兆円で「相場は賭博場」— バフェット後継者アベルの警告

「市場は賭博場になっている」

5月2日に開催されたバークシャー・ハサウェイの年次株主総会。今年は初めて、ウォーレン・バフェット氏ではなくグレッグ・アベル新CEOが主役の舞台となった。しかしバフェット氏（95歳）は会長として登壇し、市場に向けた強烈な警告を発した。

「これほど人々がギャンブル気分になっている時代は見たことがない。市場はカジノになっている」

同時に発表されたQ1決算で、現金保有残高は3,974億ドル（約58兆円） に達し、過去最高を更新した。

バークシャーの現金がここまで膨らんだ理由

時期	現金保有残高	主な動き
2023年末	1,676億ドル	BYD・台湾積体電路等を売却
2024年末	3,340億ドル	アップル株を大幅削減
2025年末	3,730億ドル	バンク・オブ・アメリカを継続売却
2026年Q1	3,974億ドル	過去最高を更新

バフェット氏の投資哲学は「良い会社が適正価格で買えるときだけ買う」。現金が積み上がるということは、現在の市場には「適正価格の良い会社」がほとんど存在しないと判断していることを意味する。

アベル新CEOはバフェットの哲学を継承するか

2026年1月にCEOに就任したグレッグ・アベル氏（63歳）は、バークシャー傘下のエネルギー事業を長年率いてきた実務家だ。株主総会では「バフェットの投資哲学を忠実に引き継ぐ」と明言したが、市場はその言葉を検証し続けることになる。

注目点：

• アベル氏が初めて独自の大型投資を決断するタイミング
• 3,974億ドルをいつ・どこに投じるか
• バフェット氏が「これは買いだ」と感じる水準はどこか

現金397兆円は何を警告しているか

バフェット氏が過去に大量の現金を積み上げた局面と、その後に起きたこと：

時期	現金積み上げの背景	その後の市場
1999〜2000年	ドットコムバブル	2000〜02年：S&P500 ▲49%
2005〜2007年	住宅バブル	2008〜09年：S&P500 ▲57%
2020年後半	コロナ後の急回復	2021年：S&P500 +27%（外れた）
2024〜2026年	AI相場・高PER	？

必ずしも「バフェットが現金を持てば暴落する」わけではない。2020年のケースは外れている。しかし今回は米国株のPERが歴史的高水準にあり、原油高・インフレ・金利上昇という複合リスクが重なっている。

守備的なポートフォリオの作り方

バフェット流の「嵐に備える」考え方を参考にするなら：

バークシャーが長期保有し続けている銘柄（参考）：

• コカ・コーラ（KO）：40年以上保有。不況でも売上が落ちにくい
• アメリカン・エキスプレス（AXP）：高所得者向けで景気に強い
• クラフト・ハインツ（KHC）：食品大手。生活必需品セクター

バークシャーが売り続けている銘柄：

• バンク・オブ・アメリカ（BAC）：金利環境の変化に備えた金融株の削減
• アップル（AAPL）：2024〜25年に約70%を売却済み

初心者のポイント

「バフェットが現金を溜めている＝すぐ暴落する」ではない。「良い買い物ができる局面を待っている」というのが正確な解釈だ。重要なのは、投資の神様でさえ「高い水準で無理に買わない」という姿勢を貫いていること。自分のポートフォリオを見直すきっかけにするのが賢い使い方だ。