S&P500が8週連続上昇——1928年以来40回の「9週目の壁」統計

2026年5月22日（金）、S&P500は7,473.47で週を終え、8週連続のプラス週を達成した。これは2023年12月以来最長の連勝記録であり、1928年以来わずか40回しかない稀なイベントだ。

8週連続上昇の「意味」を数字で読む

一般的に「8週も上がり続けたら過熱、そろそろ下がる」と考えたくなる。しかし歴史データはその直感に反する結果を示す。

8週連続上昇後の12ヶ月先リターン（1928年〜）：

指標	8週連続上昇後	全期間平均
12ヶ月先中央値リターン	+13.6%	+10.2%
12ヶ月後プラスの勝率	82%	72%

8週連続上昇を達成した局面の翌年は、通常の年よりも好パフォーマンスの確率が高い。「長く上がり続けた＝危険」ではなく、「モメンタムの強さ＝構造的な強さの証明」と市場は解釈する。

「9週目の壁」は本当に存在するか

40回の8週連続上昇のうち、その後の分布は：

• 9週目にプラスで終了：約65%（9週連続を達成）
• 9週目にマイナスで終了：約35%（連勝が止まる）

9週目に止まる確率は約3分の1。「壁」というほどの断崖ではないが、モメンタムが最初に試されるタイミングであることは確かだ。

今回の8週上昇を牽引した要因

① FRB政策の安定：ウォーシュ新議長のもとで4月FOMC会合でも政策金利を据え置き。市場は「利下げ催促」より「インフレ収束を待つ辛抱強い Fed」を好感している。

② 好決算シーズン：2026年Q1決算でS&P500企業のEPS成長率は前年比+12%超。AIインフラへの設備投資が企業収益に直結し始め、「AIへの期待」から「AIの実績」への移行が起きている。

③ 中東情勢の緩和：米・イラン交渉の進展期待で原油価格が落ち着き、エネルギーコスト上昇によるインフレ再加速リスクが後退。

歴史的な比較：2023年12月の9週連続は何だったか

今回と同じく2023年末に9週連続の上昇が起きた。背景はFRBの利下げ転換期待と年末ラリー。その後：

• 2024年1月〜3月：若干の調整（-4%程度）を経て上昇継続
• 2024年7月：半導体バブル崩壊で急落（-10%以上）

「8〜9週連続上昇後でも中期（1年）は強気」という統計は正しかったが、その間に-10%の調整を経験している。「強気統計」と「短期調整リスク」は共存する。

強気・弱気シナリオ

強気（9週目もプラス）：AI決算シーズンの次の大型イベント（Broadcom 6/3）が市場期待を上回る。ヘルスケアへの分散買いが進み、上昇の裾野が広がる。12ヶ月先+13.6%の統計通りに推移。

弱気（9週目に一服）：8週間で+0.88%しか上昇していない「疲れた強気」。週次では連勝でも1日単位では波乱があり、6月のFOMC（ウォーシュ議長の初会合）前後で利益確定売りが膨らむリスク。

直近の注目日程

• 6月3日（水）：Broadcom（AVGO）決算。AI半導体サプライチェーン全体の温度計。
• 6月12日（木）：SpaceX IPO（予定）。史上最大規模の上場が市場の流動性を吸収。
• 6月17〜18日：FOMC。ウォーシュ新議長の初会合。政策変更より「スタンスの変化」が市場の焦点。

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本記事は情報提供を目的としており、特定銘柄への投資を推奨するものではありません。